5月经济数据点评：内需进一步走弱

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摘要：中金公司报告指出，5月经济数据延续内外需分化，内需进一步走弱：社零同比转负（-0.6%），固定资产投资降幅扩大（-4.1%），房地产销售边际走弱；外需保持韧性，高技术产业增加值受出口带动。政策发力必要性上升。

完整摘要

中金公司（张文朗/黄文静/郑宇驰）于2026年6月16日发布的5月经济数据点评显示，内需进一步走弱。主要特征：1）社零总额同比转负至-0.6%，为2023年以来首次单月负增长，但两年复合增速2.8%边际回升；服务零售额平稳增长5.4%。2）固定资产投资累计同比降幅扩大至-4.1%，建安投资拖累明显；基建投资单月同比降约10%，制造业投资转负（-0.4%），高技术制造业投资韧性但增速放缓。3）房地产销售面积和金额降幅走阔，开发投资同比下降24.4%，房企资金压力持续。4）外需保持韧性，出口交货值增速10.1%，高技术产业增加值同比15.1%，但能源供给冲击压制化学等行业。报告认为内需走弱背景下政策发力必要性或进一步上升。