深度*宏观*5月经济数据点评：高技术产业一枝独秀

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摘要：中银国际证券点评5月经济数据：高技术产业一枝独秀，5月工业增加值同比增4.5%，社零同比降0.6%，固定资产投资累计降4.1%，房地产拖累明显。需求端走弱，供给端相对平稳，下半年内外部形势复杂，建议关注政策储备。

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该报告来自中银国际证券，对2026年5月经济数据进行深度点评。核心发现：高技术产业是亮点，5月工业增加值同比增15.1%，1-5月累计增13.1%；但整体经济呈现“供强需弱”，社零时隔36个月转负（同比降0.6%），固定资产投资累计同比降4.1%（制造业固投58个月来首降），房地产投资累计降16.2%，商品房销售面积和销售额均两位数下滑。报告指出除高技术产业外，房地产拖累、耐用消费品负增长、能源资源类行业增速下行等问题突出。展望下半年，面临国内需求走弱、海外美伊谈判、欧日加息、全球经济预期下调等复杂形势，建议关注7月政治局会议财政政策安排。风险提示：全球通胀二次上行、欧美经济超预期回落、国际局势复杂化。