中国利率策略周报：股市转弱 纯债基金规模及久期仍有提升空间

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摘要：报告指出，尽管股市近期明显调整引发了对固收+产品赎回的担忧，但债市逻辑仍具吸引力。基于公募基金数据分析，纯债基金在低利率环境下表现优于货币基金。研究建议投资者关注货币政策放松带来的交易机会，适度拉长久期，重点把握超长期限品种（如30Y）的收益率下行行情。

完整摘要

本报告基于公募基金二季报数据，在低利率和“资产荒”背景下分析了市场配置特征。数据显示，纯债基金受益于利率震荡下行环境，年初至今回报明显高于货币市场基金；固收+产品规模持续扩张。 宏观展望方面，主流共识认为经济将延续温和修复格局，且货币政策或维持适度宽松基调。报告重点关注了股市调整（万得全A指数跌超10%）对债市的潜在赎回压力。研究分析指出，历史经验表明固收+产品赎回的影响偏短期，当前整体仍呈净申购态势。 综上，报告认为债市逻辑或将较快回归基本面和资金面主线，并建议投资者继续看好债市配置机会。具体操作层面，建议关注货币政策放松带来的交易机会，适度拉长久期，重点把握30Y超长期限品种的超额收益机会。