中国5月PPI录得近四年来最高涨幅 CPI涨幅停滞

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摘要：中国5月PPI同比上涨3.9%，创近四年新高，受AI热潮及中东能源危机推动；CPI同比涨1.2%持平，内需疲软致传导受阻。PPI与CPI剪刀差扩至2022年6月以来最大，反映房地产调整压制消费与投资信心。分析师预计6月剪刀差或继续扩大，稳增长政策有望加码。

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2026年6月10日，国家统计局公布中国5月物价数据：PPI同比上涨3.9%，连续三个月回升，创2022年7月以来最高，主因AI相关行业（有色金属、电子设备）需求旺盛及国际大宗商品价格波动；CPI同比涨1.2%，涨幅持平，核心CPI同比涨1.1%低于前值。PPI与CPI剪刀差扩大至近四年最大。东方金诚首席分析师王青指出，剪刀差反映国内需求疲软和供应过剩，根本原因是持续五年的房地产调整影响消费与投资信心。经济学人智库高级经济学家徐天辰分析，AI等强需求行业可将成本转嫁，但汽车等消费行业无法传导。国家统计局首席统计师董丽娟解读PPI上涨受算力需求及国际价格传导。分析师预计6月CPI微降至1.1%，PPI升至4.0%，剪刀差或进一步扩大；王青预测下半年降息降准、增发政府债券等稳增长政策可能发力。北京大学教授苏剑认为物价上涨部分受结构调整和反内卷影响，若近期无实质政策落地，二季度经济增速可能阶段性回调。